توقع غير مسبوق
الجديد ليس تجاوز التوقعات بل التوقع السنوي نفسه. فنمو بنحو 70% يعني إيرادات تقترب من 690 مليار دولار، مقابل متوسط تقديرات المحللين القريب من 570 ملياراً. وقدّمت المديرة المالية Colette Kress الرقم كحد أدنى لا كسقف، إذ تعاني الشركة من قيود في الإمدادات.
وتقدّر إنفيديا الإيراد لكل جيجاواط من القدرة المركّبة بـ 18 مليار دولار لـ Hopper و25 ملياراً لـ Blackwell و40 ملياراً لـ Rubin.
سؤال التمويل الدائري
انخفض السهم نحو 1.3% عند صدور النتائج، ولم يرتفع بقوة إلا حين تناولت Kress خطة تمويل بأكثر من 500 مليار دولار من رأس مال خارجي لبنية الذكاء الاصطناعي، بالشراكة مع Apollo وBlackRock وBlackstone وBrookfield وGoldman Sachs وKKR. واعترفت Kress بأن البعض سيصف ذلك بالتمويل الدائري، مؤكدة أن الشركة لا تقدّم قروضاً وأن رأس مال مستقلاً يضمن كل صفقة على حدة.
ضخّت إنفيديا نحو 50 مليار دولار في مختبرات الذكاء الاصطناعي، ويبلغ أقصى تعرّضها للضمانات 108.5 مليار دولار. وجاءت أرباح السهم وفق المعايير المحاسبية GAAP عند 2.46 دولار، أعلى من الرقم المعدّل البالغ 2.22 دولار، بفضل 7.77 مليار دولار من المكاسب على حصصها في شركات أخرى، أي أن جزءاً من الربح يأتي من ارتفاع قيمة حصصها في عملائها.
رد فعل السوق
ولاحظ Mark Malek من Siebert أن السهم بقي ثابتاً منذ إعلان النتائج السابق رغم تجاوز التوقعات كل ربع منذ عامين. ونبّه Bill Birmingham من Rex Financial إلى أن تقارير يوليو عن ضمانات إنفيديا لـ OpenAI رفعت فارق مقايضة مخاطر الائتمان لخمس سنوات من 40 إلى 82 نقطة أساس، ومحت نحو 250 مليار دولار من قيمتها السوقية.
