ينفق مزودو الخدمات السحابية الكبرى (hyperscalers) وكأن لا غد لهم، ولكن بحلول الوقت الذي تبدأ فيه مراكز البيانات الجديدة بالعمل، قد لا يصل الطلب الذي يراهنون عليه إلى الحجم الذي يتوقعونه.
في كل ربع سنة، أراجع أرقام النفقات الرأسمالية الصادرة عن مزودي الخدمات السحابية الرئيسيين، وفي كل ربع سنة، يتمكنون من مفاجأتي. هذه المرة، ومع ذلك، عبرنا إلى منطقة يصعب استيعابها حقًا. فقد التزم أكبر خمسة مزودي بنية تحتية سحابية وذكاء اصطناعي في الولايات المتحدة (مايكروسوفت، ألفابت، أمازون، ميتا، وأوراكل) بشكل جماعي بإنفاق ما بين 660 مليار دولار و690 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2026، وهو ما يقارب ضعف ما أنفقوه قبل عام واحد فقط.
تتصدر أمازون القائمة بإنفاق متوقع يبلغ 200 مليار دولار، معظمها موجه لمراكز البيانات وحوسبة الذكاء الاصطناعي. والتزمت ألفابت بإنفاق ما بين 175 و185 مليار دولار، ارتفاعًا من 91 مليار دولار في عام 2025. وتتجه مايكروسوفت نحو 120 مليار دولار أو أكثر، بعد أن أنفقت بالفعل 37.5 مليار دولار في ربع واحد. وتبلغ ميزانية ميتا ما بين 115 و135 مليار دولار، بينما تستهدف أوراكل حوالي 50 مليار دولار. وللتوضيح، تخطط أربع شركات وحدها لاستثمار حوالي 630 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% عن الرقم القياسي البالغ 388 مليار دولار الذي أنفقته في عام 2025.
ماذا يشترون؟ في الغالب رقائق ومباني وكهرباء. يتوزع الإنفاق عبر مكدس مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) والمسرعات المخصصة مثل وحدات معالجة الموتر (Tensor Processing Units) من جوجل و Trainium من أمازون، ومراكز البيانات المادية نفسها مع أنظمة التبريد السائل والأرضيات عالية الكثافة، وغالبًا البنية التحتية للطاقة لتشغيل كل ذلك، بما في ذلك اتفاقيات شراء الطاقة وحتى توليد الطاقة بالغاز في الموقع حيث لا تستطيع الشبكة مواكبة الطلب. يذهب حوالي ثلثي الأموال للحوسبة، وثلث للمرافق والطاقة والتبريد والشبكات، مع ارتفاع حصة الطاقة كل ربع سنة.
الطلب قصير الأجل على مدى العامين المقبلين ثابت بالفعل. ويُفيد كل مزود خدمة سحابية كبرى بأنه مقيد بالعرض وليس بالطلب، وتملك مايكروسوفت طلبات متراكمة لخدمة Azure بقيمة 80 مليار دولار لا يمكنها تلبيتها، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توفر الطاقة. تشتري الشركات حاليًا سعة سحابية ومعدات حوسبة بدافع الذعر لأنها مقتنعة بأن طفرة الذكاء الاصطناعي ستترك غير المستعدين وراء الركب، وتريد أن تكون بنيتها التحتية جاهزة لتتمكن من الاستفادة من أي شكل يتخذه هذا التحول. لا أحد يريد أن يشرح لمجلس إدارته في عام 2028 لماذا قضى عام 2026 في الانتظار.
هذا يعني أن بائعي الأجهزة مثل ديل و HPE و IBM، بالإضافة إلى مزودي الخدمات السحابية الكبرى أنفسهم، سيشهدون نموًا مستدامًا طالما استمر الطلب. بعض هذا الطلب حقيقي، وبعضه مدفوع بالخوف، ولكن بالنسبة للبائعين، فإن كل ذلك ينفق بنفس الطريقة. ومن المرجح أن تستمر النقص الذي تشهده الشركات اليوم في المعالجات وذاكرة الوصول العشوائي (RAM)، إلى جانب الزيادات المرتبطة بالأسعار وأوقات التسليم الطويلة، خلال تلك الفترة لأن الإمدادات العالمية من السيليكون والذاكرة يتم استيعابها بواسطة مجموعات الذكاء الاصطناعي بشكل أسرع مما يمكن للمصنعين توسيعه.
لكن توقعاتي طويلة الأجل أقل تفاؤلاً عمدًا من توقعات المزودين أنفسهم. تستغرق دورة البناء من ثلاث إلى أربع سنوات من الالتزام إلى الاستخدام الكامل. ويمكن أن يتغير الكثير في سوق الذكاء الاصطناعي خلال تلك الفترة. يمكن أن تؤدي تحسينات كفاءة النماذج إلى خفض متطلبات الحوسبة لكل وحدة إنتاج. وقد تكتشف الشركات أن أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لا تبرر الإنفاق السحابي بمجرد تلاشي الحداثة. وقد تؤدي ديناميكيات المنافسة إلى ضغط الأسعار. وبحلول عامي 2028 و2029، أتوقع أن يكون معدل النمو حقيقيًا ولكنه ليس بالحجم الذي يفترضه البناة اليوم، وأتوقع أن يتحمل القطاع عبء السعة الملتزم بها في مرحلة الذعر لعام 2026.
هل يبالغ البائعون في البناء؟
هنا أختلف مع الحكمة السائدة، وحيث أعتقد أننا بحاجة إلى بعض الشك المُنضبط. التفكير السائد حاليًا هو أنه لكل جزء من سعة مركز البيانات تبنيه، سيستخدمه شخص ما، إن لم يكن مزود الخدمة السحابية الكبرى الذي يملكه، فمستأجر آخر. وبالنظر إلى تراكم طلبات مايكروسوفت البالغة 80 مليار دولار، فإن هذا المنطق ينطبق على المدى القريب.
لكنني عاصرت ما يكفي لأكون متشككًا في حجج أن الوضع مختلف هذه المرة. لقد شاهدت التوسع المفرط في بناء الألياف الضوئية في أواخر التسعينيات، وشاهدت أيضًا كيف تجاوز التوسع الأول للخدمات السحابية نفسه. يكمن القلق في أن مزودي الخدمات السحابية يتجاوزون حدودهم، ويبنون سعة لطلب قد لا يظهر بالحجم الذي يتوقعونه. والإيرادات التي تعتمد عليها هذه الاستثمارات هي تخمينية إلى حد كبير. إذا تقدم اعتماد الذكاء الاصطناعي بشكل أبطأ مما كان متوقعًا، أو إذا قللت مكاسب الكفاءة من الحوسبة المطلوبة لكل عبء عمل بشكل أسرع مما كان متوقعًا، فقد تكون العوائد على هذا الإنفاق مخيبة للآمال بشدة. وهناك أيضًا احتمال غير مريح بأن جزءًا كبيرًا من الطلب الحالي دائري: قد تشتري الشركات والبائعون سعة من بعضهم البعض بدافع الذعر في سلسلة من الالتزامات التي قد لا تترسخ أبدًا في أعباء عمل فعلية مستدامة.
بحلول الوقت الذي تبدأ فيه مراكز البيانات هذه بالعمل – ونحن نتحدث عن سعة ملتزم بها الآن للتسليم في عام 2027 – قد لا يكون النمو بالحجم الذي يتوقعه البناة. أتوقع أن العديد من مراكز البيانات الملتزم بها الآن لن تُستخدم بالمعدلات التي يفترضها الناس اليوم لعام 2029. هذا ليس تنبؤًا بالانهيار. إنه اعتراف بأن الصناعة قد شهدت نمطًا مشابهًا من قبل في الألياف الضوئية، والاستضافة المشتركة، والتوسع السحابي الأول نفسه.
نصائح لمشتري الشركات
إذا كنت تدير تكنولوجيا المعلومات في مؤسسة، فإن هذه الدورة لها وجهان. على المدى القريب، ستواجه أسعارًا أعلى، وقيودًا على التخصيص، وأوقات تسليم أطول للمعالجات وذاكرة الوصول العشوائي (RAM) والسعة السحابية. ضع ميزانية وفقًا لذلك، واحتفظ بما تحتاجه حقًا، وقاوم الشراء بدافع الخوف الذي يسبب النقص الذي تعاني منه.
ولكن في السنوات القليلة المقبلة، ينقلب الوضع. فالعرض الزائد يعني أسعارًا أقل. إذا تجاوز المزودون التوقعات، فإن أسعار الخدمات السحابية ستنخفض وتصبح مساحة مراكز البيانات الأقل تكلفة متاحة للشركات التي تحتاجها، بما في ذلك سعة طموحات الذكاء الاصطناعي الخاصة بك بأسعار لا يمكن تصورها اليوم. إن البناء المفرط الذي سيضر بمستثمري مزودي الخدمات السحابية الكبرى سيخلق صفقة رابحة لعملائهم.
الخطة التي أوصي بها هي نفسها التي أوصيت بها دائمًا. صمم بنيتك السحابية بشروطك الخاصة، وابتعد عن التزامات السعة طويلة الأجل التي لا يمكنك تبريرها بالطلب الحالي، ودع المزودين يتحملون مخاطر الاستخدام. إنهم يراهنون بمئات المليارات على أن منحنى الطلب سيستمر في الارتفاع. لست مضطرًا للقيام بنفس الرهان للاستفادة. العرض الزائد، إذا حدث، سيصل إليك، وبسعر سيعجبك أكثر بكثير من أسعار اليوم.
جرّب الأداة: منسق ومتحقق JSON
